11月5日，摩根士丹利将思科（Cisco）评级从“增持”下调至“持股观望”，目标价从135美元下调至120美元，主要原因是股价大幅上涨后估值吸引力下降，AI业务带来的潜在增长已较大程度反映在当前股价中。过去12个月，思科股价累计上涨43%，明显跑赢同期上涨14%的标普500指数。目前思科预期市盈率约为19倍，已与标普500指数基本持平，而摩根士丹利在2024年4月给予其“增持”评级时，思科相较标普500指数仍存在超过7倍的市盈率折价。
摩根士丹利指出，网络设备需求复苏及AI业务发展基本印证了此前的看涨逻辑，但随着估值提升，股价进一步上涨的空间受到限制。虽然公司仍有望通过盈利增长推动股价走高，但市场预期较高，加上AI业务可能对毛利率形成压力，使思科未来业绩超预期的难度增加。该行认为，在即将公布的第一财季业绩中，思科大幅超出市场预期的可能性有限。
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责任编辑：龙运翔
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